Polska Grupa Lotnicza: Spółka PGL SA na plusie, choć cała grupa na dużym minusie
Choć za pierwszy okres działalności spółka Polska Grupa Lotnicza SA odnotowała zysk 7,5 mln zł, to wyniki całej Grupy zamknęły się stratą w wysokości przekraczającej 81 mln zł.
Reklama
Polska Grupa Lotnicza SA (PGL) opublikowała sprawozdania finansowe, które obejmują pierwszy okres księgowy funkcjonowania spółki, czyli cały zeszły rok i 3 ostatnie dni roku 2017. Ze skonsolidowanych danych, obejmujących wszystkie jednostki wchodzące w skład Grupy, wynika, że poniosła ona stratę ponad 81 mln zł. Nie są to jeszcze miarodajne rezultaty, bo największe polskie firmy lotnicze zostały przejęte przez PGL dopiero pod koniec zeszłego roku. Oznacza to, że konsolidacja objęła tylko niepełny czwarty kwartał 2018 r., więc na bardziej wyczerpujące dane przyjdzie nam poczekać do 2020 r.
Sama spółka PGL bez konsolidacji, czyli bez uwzględnienia organizacji do niej wchodzących, w okresie sprawozdawczym zarobiła 7,5 mln zł. Nie można jednak oceniać wyników grupy kapitałowej jedynie przez pryzmat osiągnięć spółki dominującej. Wyniki skonsolidowane są w tym przypadku najważniejsze.
Przypomnijmy, że PGL powstała pod koniec 2017 r., a dopiero 10 października 2018 r. przejęła trzy istniejące spółki lotnicze. Są to LOT, LS Airport Services oraz LOT Aircraft Maintenance Services. Poniższa tabela zestawia wszystkie firmy należące do PGL w ostatnim dniu 2018 r. Kursywą zaznaczono spółki w posiadaniu trzech głównych jednostek Grupy.
Dane prezentowane w powyższej tabeli obejmują pełny rok działalności wymienionych w niej spółek, dlatego suma ich wyników nie równa się skonsolidowanej stracie Grupy. Ta ostatnia dotyczy tylko niepełnego, czwartego kwartału działalności Grupy w 2018 r. Dodatkowo dla porządku trzeba dodać, że czwartą istniejącą od czerwca br., kluczową spółką Grupy jest PGL Leasing SA. Najnowszy członek PGL ma zajmować się leasingiem samolotów, silników i sprzętu lotniczego.
Pomimo niemożności kompleksowej oceny samej PGL, w powyższej tabeli oraz w sprawozdaniach Grupy można odnaleźć bardzo interesujące informacje. Zastępują one ciągle brakujące dane LOT-u, który do momentu publikacji niniejszego artykułu (30.08 godz. 10:00) nie udostępnił swoich sprawozdań finansowych, choć powinien to zrobić najpóźniej do 15 lipca br.
Z informacji PGL wynika, że LOT osiągnął w 2018 r. zysk netto w wysokości niewiele ponad 45 mln zł, co oznacza spadek aż o 87 proc. w stosunku do 2017 r. Niewątpliwym pozytywem jest fakt, że 2018 był już trzecim rokiem z rzędu, w którym nasza linia odnotowała zysk. Niemniej dla przewoźnika, który opiera finansowanie dalszej ekspansji na wypracowanym zysku, taki spadek może być bardzo kłopotliwy.
Nawet w ramach samej Grupy wynik LOT-u trudno uznać za sukces, zwłaszcza w porównaniu ze spółką LS Airport Services, która osiągnęła zysk netto w kwocie 24 mln zł, a jej obroty są wielokrotnie mniejsze od przychodów narodowego przewoźnika. W notach do skonsolidowanego sprawozdania finansowego PGL czytamy: "W okresie od 27 grudnia 2017 r. do 31 grudnia 2018 strata z ujemnej wyceny instrumentów paliwowych odniesiona w koszty finansowe wyniosła 188 110 975, 61 złotych." Ten rezultat na tzw. hedgingu paliwa jest zapewne przyczyną słabego wyniku końcowego spółki.
Warto też zwrócić uwagę na wynik spółki estońskiej, w której LOT posiada 49 proc. udziałów. Prezentowane w tabeli wyniki są wstępną prognozą, jeśli jednak Regional Jet OU odnotowała stratę 19 mln zł, a jej kapitał własny jest ujemny, to wydaje się, że inwestycja w Estonii nie należy do specjalnie udanych.
Z tych częściowych danych wyłania się niezbyt optymistyczny obraz finansów narodowego przewoźnika. Jest to tym bardziej niepokojące, że ponownie wybrany na prezesa LOT-u Rafał Milczarski, już kilka miesięcy temu twierdził, że obecny rok będzie bardzo trudny ze względu na uziemienie boeingów B737 MAX. Wynikami narodowego przewoźnika zajmiemy się szczegółowo, gdy tylko jego raporty znajdą się w Krajowym Rejestrze Sądowym (KRS). Miejmy nadzieje, że nastąpi to na dniach, bo w zeszłym roku dokumenty LOT-u trafiły do KRS już w dniu 18 lipca.